William Kristol Fred Barnes Christopher Caldwell Terry Eastland Ethan Epstein Andrew Ferguson Stephen F. Hayes Mark Hemingway Jonathan V. Último Matt Labash Victorino Matus John McCormack Richard Starr Philip Terziano Kelly Jane Torrance Michael Warren de dívida e detrimento É o privilégio exorbitante dos Estados Unidos Que pode conjurar a moeda de reserva primária do mundo, Valry Giscard dEstaing, então ministro das Finanças francês e depois presidente, observou há meio século. Este privilégio, mantido à medida que o dólar tomou o lugar do ouro, permite que os Estados Unidos estejam profundamente em dívida com o resto do mundo, enquanto ganham muito mais renda no exterior do que pagam em interesse. Menos conhecido é a imagem espelhada do privilégio exorbitante, o que chamamos de detrimento exorbitante. Não é, surpreendentemente, suportado pelo maior detentor mundial de dívida dos EUA: a China. Tendo gerado déficits de conta corrente persistentes desde o início dos anos 90, os Estados Unidos acumularam uma dívida líquida no mundo de 7,8 trilhões. A China, ao contrário, é o maior credor líquido do mundo, com 1,7 trilhões de dólares. Esperamos que os países que são devedores líquidos paguem mais rendimentos do que recebem e aqueles que são credores líquidos para ganhar mais renda do que recebem e, de fato, isto é válido para a maioria do mundo. Mas para os Estados Unidos e a China, o contrário é verdade. Apesar de sua grande dívida, os Estados Unidos obtiveram mais de 180 bilhões de investimentos estrangeiros ao longo do ano até setembro de 2017 do que os estrangeiros obtidos com investimentos nos EUA. A China, por outro lado, pagou 50 bilhões a mais aos estrangeiros do que recebeu. A posição financeira única dos Estados Unidos pode ser explicada pela vontade dos estrangeiros de aceitar um retorno trivial para manter os ativos denominados em dólares. O detrimento exorbitante das Chinas é, até certo ponto, o preço que ele tem por estar do outro lado dessa transação. As reservas de câmbio representam metade dos ativos estrangeiros da Chinas, dos quais cerca de 40% são investidos em títulos do Tesouro dos EUA de baixo rendimento, tornando a China o maior detentor mundial de reservas do banco central denominadas em dólares. Mas o rendimento de investimento estrangeiro líquido negativo da Chinas também reflete o fato de que está emprestando ao resto do mundo taxas elevadamente baixas. As instituições do governo chinês emprestam muito mais barato do que os credores alternativos às empresas domésticas, bem como estrangeiras, que operam no exterior. Isso reflete os esforços dos governos tanto para subsidiar suas empresas quanto para fortalecer os laços econômicos com países ricos em recursos, por exemplo, na África e na América Latina. A China pode continuar a apoiar o seu detentor exorbitante indefinidamente. Não, se quiser priorizar a suspensão das vendas de reserva, que foram exigidas pelo capital que foge da China nas expectativas de depreciação contínua do renminbi em meio ao enfraquecimento do crescimento econômico. Ao invés de deixar o renminbi cair em resposta a saídas, funcionários chineses têm vendido reservas para deter o ritmo da depreciação. Ao contrário dos de períodos anteriores, esta intervenção favorece os Estados Unidos, tornando o dólar mais competitivo. No entanto, o presidente Donald Trump ameaçou declarar a China como um manipulador de moeda. Se a China respondesse ao deixar o renminbi flutuar livremente, ele estaria em uma surpresa grosseira: a moeda provavelmente cairá, não aumentará. Como resultado da intervenção das Chinas, suas reservas em moeda estrangeira caíram quase 1 trilhão em relação ao seu pico no meio de 2017, com 156 bilhões vendidos apenas nos últimos três meses. Com 3 trilhões, o estoque de reserva da Chinas ainda é de longe o maior do mundo. Mas de acordo com o quadro dos Fundos Monetários Internacionais para a adequação das reservas, a China precisa manter entre 1,8 e 2,7 trilhões para se proteger contra uma crise da balança de pagamentos. Se as saídas continuarem ao ritmo observado nos últimos três meses, as reservas de Chinas cairão em níveis perigosamente baixos até o verão. A China poderia aderir a mais de suas reservas, exigindo maiores retornos sobre seus empréstimos no exterior. O número de funcionários que precisa vender para manter o renminbi está determinado pela diferença entre o excedente da conta corrente de Chinas, isto é, a renda que recebe do exterior e a quantidade de capital que sai do país. A China gera um grande excedente da conta corrente, graças à renda de suas exportações. Mas a renda líquida negativa do investimento reduz o excedente. Se a renda de investimento da Chinas tivesse sido apenas zero durante o ano até setembro de 2017, o país poderia, apesar de tudo ser igual, ter mantido 50 bilhões de mais de suas reservas (vendendo 270 bilhões em vez de 320 bilhões). Aumentar as taxas de juros que a China cobra em empréstimos no exterior é, no entanto, sem custos. A China teria que parar de subsidiar suas empresas para ganhar contratos estrangeiros, bem como seus esforços para colocar os dólares ao serviço de objetivos geoestratégicos. Em suma, isso significaria que a China se comportaria mais como um país maduro desenvolvido. Para a China e para o mundo, este é o melhor caminho para isso. Eliminaria uma fonte de instabilidade financeira e fricção política. Benn Steil é diretor de economia internacional do Conselho de Relações Exteriores e autor da Batalha de Bretton Woods. Emma Smith é analista do conselho. Web Link: weeklystandardarticle2006660 Mais Histórias da edição de 13 de fevereiro de 2017 The Weekly Standard assets. weeklystandard. s3.amazonawstws15imageslogo-large. png O padrão semanal 2017 Washington, DC Política 2017-02-03 13 de fevereiro de 2017 semanal de dívida-e - detrimentarticle2006660 2017-02-03T01: 45 2017-02-03T01: 11 De Dívida e Detente É o privilégio exorbitante dos Estados Unidos que pode conjurar a moeda de reserva primária do mundo, Valry Giscard dEstaing, então ministro das Finanças francês e mais tarde presidente , Observou meio século atrás. Este privilégio, mantido à medida que o dólar tomou o lugar do ouro, permite que os Estados Unidos estejam profundamente em dívida com o resto do mundo, enquanto ganham muito mais renda no exterior do que pagam em interesse. Menos conhecido é a imagem espelhada do privilégio exorbitante, o que chamamos de detrimento exorbitante. Não é, surpreendentemente, suportado pelo maior detentor mundial de dívida dos EUA: a China. Tendo gerado déficits de conta corrente persistentes desde o início dos anos 90, os Estados Unidos acumularam uma dívida líquida no mundo de 7,8 trilhões. A China, ao contrário, é o maior credor líquido do mundo, com 1,7 trilhões de dólares. Esperamos que os países que são devedores líquidos paguem mais rendimentos do que recebem e aqueles que são credores líquidos para ganhar mais renda do que recebem e, de fato, isto é válido para a maioria do mundo. Mas para os Estados Unidos e a China, o contrário é verdade. Apesar de sua grande dívida, os Estados Unidos obtiveram mais de 180 bilhões de investimentos estrangeiros ao longo do ano até setembro de 2017 do que os estrangeiros obtidos com investimentos nos EUA. A China, por outro lado, pagou 50 bilhões a mais aos estrangeiros do que recebeu. China, Moeda, Economia, Benn Steil, manipulação de moeda, u. s. Dólar Emma Smith cdn. weeklystandard. bizcache280x280-a5daa555eb678faf9ec8124323ca73cc. jpg cdn. weeklystandard. bizcache280x280-a5daa555eb678faf9ec8124323ca73cc. jpg 280 280 cópia Copyright 2017 The Weekly Standard LLC - A Weekly Conservative Magazine amp Blog. Todos os direitos reservados. Responda ao autor Login na sua conta Desculpe, sua combinação de senha de e-mail estava incorreta. Corrija e tente novamente. Você iniciou sessão com sucesso. Aguarde. Desculpe, não conseguimos encontrar seu e-mail. Corrija e tente novamente. Você reiniciou sua senha com sucesso. Por favor, verifique seu e-mail para mais instruções. William Kristol Fred Barnes Christopher Caldwell Terry Eastland Ethan Epstein Andrew Ferguson Stephen F. Hayes Mark Hemingway Jonathan V. Último Matt Labash Victorino Matus John McCormack Richard Starr Philip Terziano Kelly Jane Torrance Michael Warren De Dívida e Detenção É o privilégio exorbitante dos Estados Unidos de que pode conjurar a moeda de reserva primária do mundo, Valry Giscard dEstaing, então ministro das Finanças francês e depois presidente, observou meio século atrás. Este privilégio, mantido à medida que o dólar tomou o lugar do ouro, permite que os Estados Unidos estejam profundamente em dívida com o resto do mundo, enquanto ganham muito mais renda no exterior do que pagam em interesse. Menos conhecido é a imagem espelhada do privilégio exorbitante, o que chamamos de detrimento exorbitante. Não é, surpreendentemente, suportado pelo maior detentor mundial de dívida dos EUA: a China. Tendo gerado déficits de conta corrente persistentes desde o início dos anos 90, os Estados Unidos acumularam uma dívida líquida no mundo de 7,8 trilhões. A China, ao contrário, é o maior credor líquido do mundo, com 1,7 trilhões de dólares. Esperamos que os países que são devedores líquidos paguem mais rendimentos do que recebem e aqueles que são credores líquidos para ganhar mais renda do que recebem e, de fato, isto é válido para a maioria do mundo. Mas para os Estados Unidos e a China, o contrário é verdade. Apesar de sua grande dívida, os Estados Unidos obtiveram mais de 180 bilhões de investimentos estrangeiros ao longo do ano até setembro de 2017 do que os estrangeiros obtidos com investimentos nos EUA. A China, por outro lado, pagou 50 bilhões a mais aos estrangeiros do que recebeu. A posição financeira única dos Estados Unidos pode ser explicada pela vontade dos estrangeiros de aceitar um retorno trivial para manter os ativos denominados em dólares. O detrimento exorbitante das Chinas é, até certo ponto, o preço que ele tem por estar do outro lado dessa transação. As reservas de câmbio representam metade dos ativos estrangeiros da Chinas, dos quais cerca de 40% são investidos em títulos do Tesouro dos EUA de baixo rendimento, tornando a China o maior detentor mundial de reservas do banco central denominadas em dólares. Mas o rendimento de investimento estrangeiro líquido negativo da Chinas também reflete o fato de que está emprestando ao resto do mundo taxas elevadamente baixas. As instituições do governo chinês emprestam muito mais barato do que os credores alternativos às empresas domésticas, bem como estrangeiras, que operam no exterior. Isso reflete os esforços dos governos tanto para subsidiar suas empresas quanto para fortalecer os laços econômicos com países ricos em recursos, por exemplo, na África e na América Latina. A China pode continuar a apoiar o seu detentor exorbitante indefinidamente. Não, se quiser priorizar a suspensão das vendas de reserva, que foram exigidas pelo capital que foge da China nas expectativas de depreciação contínua do renminbi em meio ao enfraquecimento do crescimento econômico. Ao invés de deixar o renminbi cair em resposta a saídas, funcionários chineses têm vendido reservas para deter o ritmo da depreciação. Ao contrário dos de períodos anteriores, esta intervenção favorece os Estados Unidos, tornando o dólar mais competitivo. No entanto, o presidente Donald Trump ameaçou declarar a China como um manipulador de moeda. Se a China respondesse ao deixar o renminbi flutuar livremente, ele estaria em uma surpresa grosseira: a moeda provavelmente cairá, não aumentará. Como resultado da intervenção das Chinas, suas reservas em moeda estrangeira caíram quase 1 trilhão em relação ao seu pico no meio de 2017, com 156 bilhões vendidos apenas nos últimos três meses. Com 3 trilhões, o estoque de reserva da Chinas ainda é de longe o maior do mundo. Mas de acordo com o quadro dos Fundos Monetários Internacionais para a adequação das reservas, a China precisa manter entre 1,8 e 2,7 trilhões para se proteger contra uma crise da balança de pagamentos. Se as saídas continuarem ao ritmo observado nos últimos três meses, as reservas de Chinas cairão em níveis perigosamente baixos até o verão. A China poderia aderir a mais de suas reservas, exigindo maiores retornos sobre seus empréstimos no exterior. O número de funcionários que precisa vender para manter o renminbi está determinado pela diferença entre o excedente da conta corrente de Chinas, isto é, a renda que recebe do exterior e a quantidade de capital que sai do país. A China gera um grande excedente da conta corrente, graças à renda de suas exportações. Mas a renda líquida negativa do investimento reduz o excedente. Se a renda de investimento da Chinas tivesse sido apenas zero durante o ano até setembro de 2017, o país poderia, apesar de tudo ser igual, ter mantido 50 bilhões de mais de suas reservas (vendendo 270 bilhões em vez de 320 bilhões). Aumentar as taxas de juros que a China cobra em empréstimos no exterior é, no entanto, sem custos. A China teria que parar de subsidiar suas empresas para ganhar contratos estrangeiros, bem como seus esforços para colocar os dólares ao serviço de objetivos geoestratégicos. Em suma, isso significaria que a China se comportaria mais como um país maduro desenvolvido. Para a China e para o mundo, este é o melhor caminho para isso. Eliminaria uma fonte de instabilidade financeira e fricção política. Benn Steil é diretor de economia internacional do Conselho de Relações Exteriores e autor da Batalha de Bretton Woods. Emma Smith é analista do conselho. Web Link: weeklystandardarticle2006660 Mais Histórias da edição de 13 de fevereiro de 2017 The Weekly Standard assets. weeklystandard. s3.amazonawstws15imageslogo-large. png O padrão semanal 2017 Washington, DC Política 2017-02-03 13 de fevereiro de 2017 semanal de dívida-e - detrimentarticle2006660 2017-02-03T01: 45 2017-02-03T01: 11 De Dívida e Detente É o privilégio exorbitante dos Estados Unidos que pode conjurar a moeda de reserva primária do mundo, Valry Giscard dEstaing, então ministro das Finanças francês e mais tarde presidente , Observou meio século atrás. Este privilégio, mantido à medida que o dólar tomou o lugar do ouro, permite que os Estados Unidos estejam profundamente em dívida com o resto do mundo, enquanto ganham muito mais renda no exterior do que pagam em interesse. Menos conhecido é a imagem espelhada do privilégio exorbitante, o que chamamos de detrimento exorbitante. Não é, surpreendentemente, suportado pelo maior detentor mundial de dívida dos EUA: a China. Tendo gerado déficits de conta corrente persistentes desde o início dos anos 90, os Estados Unidos acumularam uma dívida líquida no mundo de 7,8 trilhões. A China, ao contrário, é o maior credor líquido do mundo, com 1,7 trilhões de dólares. Esperamos que os países que são devedores líquidos paguem mais rendimentos do que recebem e aqueles que são credores líquidos para ganhar mais renda do que recebem e, de fato, isto é válido para a maioria do mundo. Mas para os Estados Unidos e a China, o contrário é verdade. Apesar de sua grande dívida, os Estados Unidos obtiveram mais de 180 bilhões de investimentos estrangeiros ao longo do ano até setembro de 2017 do que os estrangeiros obtidos com investimentos nos EUA. A China, por outro lado, pagou 50 bilhões a mais aos estrangeiros do que recebeu. China, Moeda, Economia, Benn Steil, manipulação de moeda, u. s. Dólar Emma Smith cdn. weeklystandard. bizcache280x280-a5daa555eb678faf9ec8124323ca73cc. jpg cdn. weeklystandard. bizcache280x280-a5daa555eb678faf9ec8124323ca73cc. jpg 280 280 cópia Copyright 2017 The Weekly Standard LLC - A Weekly Conservative Magazine amp Blog. Todos os direitos reservados. Responda ao autor Login na sua conta Desculpe, sua combinação de senha de e-mail estava incorreta. Corrija e tente novamente. Você iniciou sessão com sucesso. Aguarde. Desculpe, não conseguimos encontrar seu e-mail. Corrija e tente novamente. Você reiniciou sua senha com sucesso. Por favor, verifique seu e-mail para obter mais instruções. As reservas de câmbio de China diminuem para 3.23 trilhões Quanto tempo as taxas de crescimento chinês diminuirão. As reservas cambiais da Chinax2019s diminuíram para o menor desde 2017, indicando que o banco central vendeu dólares como o retiro de yuanx2019s Pressão de baixa depreciação exacerbada de cinco anos. O maior acúmulo de divisas da worldx2019 diminuiu 99,5 bilhões em janeiro para 3,23 trilhões, de acordo com uma declaração do Peoplex2019s Bank of China divulgada no domingo. A contração foi menor do que uma estimativa mediana de uma queima de 120 bilhões de Bloomberg surveyx2019s. O estoque caiu em mais de meio trilhão de dólares em 2017, o primeiro declínio anual. Os decisores políticos que lutam para aguentar o debilitamento do yuan em meio ao crescimento econômico mais lento, o aumento de estoque e as crescentes saídas foram queimadas pelas reservas. A retirada continuou desde a desvalorização surpreendente da moeda corrente em agosto, quando o estoque caiu 94 bilhões, um recorde mensal antes de dezembro de 1920, sem precedentes, 108 bilhões declinaram. X201C Embora as reservas restantes representem um baque de guerra substancial, o rápido ritmo de esgotamento nos últimos meses é simplesmente insustentável, x201D dissexA0Rajiv Biswas, economista-chefe da Ásia-Pacífico da IHS Global Insight em Cingapura. X201 Os investidores privados internos e os comerciantes globais de moeda vêam uma aposta unidirecional contra a moeda. Isso resultou em saídas de capital privado em larga escala desde o início de 2017, à medida que as expectativas aumentam, o PBOC será eventualmente obrigado a capitular, uma vez que suas reservas estão suficientemente esgotadas. X201D Outflows Rise As saídas de capital aumentaram para 158,7 bilhões em dezembro, a maior parte desde setembro e foram 1 trilhão no ano passado, de acordo com estimativas da Bloomberg Intelligence. Esse ano mais de sete vezes a quantidade de dinheiro que deixou em 2017. O PBOC intensificou os esforços para conter o êxodo, advertindo os especuladores de que serão punidos. Interveio no mercado de Hong Kong no mês passado, depois que a taxa de câmbio offshore do yuanx2019 caiu para um recorde de desconto de 2,9% para a taxa onshore. Além de vender dólares, a autoridade monetária também deu orientação a alguns emprestadores chineses na cidade para suspender o empréstimo de yuan para reduzir as vendas a descoberto, um movimento que contribuiu para que a taxa de empréstimos interbancários overnight subisse para um máximo histórico de 66,8% em janeiro. 12. Perspectiva do Yuan A estimativa mediana em uma pesquisa da Bloomberg é que o yuan cai para 6,76 dólares no final deste ano, com RabobankxA0grupo o mais pessimista com uma previsão de 7,53. A moeda registrou queda de 1,24 por cento neste ano, fechando em 6.5755 em Xangai na sexta-feira. Os mercados financeiros chineses estão fechados para o feriado do Ano Novo Lunar. As histórias de negócios mais importantes do dia. Receba o boletim diário Bloombergaposs. O principal planejador econômico da Chinax2019 disse que o objetivo deste ano é para uma expansão na faixa de 6,5% para 7%. O crescimento de 6,9% em 2017 foi o mais lento em 25 anos. As exportações provavelmente diminuíram pelo sétimo mês consecutivo em janeiro, de acordo com a estimativa mediana em uma pesquisa da Bloomberg antes dos dados com vencimento em 15 de fevereiro. A China aumentou o seu acúmulo de ouro em janeiro, elevando suas participações para 57,18 milhões de onças, parece diversificar a sua taxa de câmbio Estoque. X201C O menor declínio nas reservas sugere que algumas restrições de saída de capital impostas em janeiro funcionaram, xA0x201D Shen Jianguang, economista chefe da Ásia em Mizuho Securities Asia Ltd. em Hong Kong, escreveu em uma nota no domingo, acrescentando que ele estima que a queda em fevereiro será Seja x201Cmuito menor. x201D x2017 Com a assistência da Xiaoqing Pi e da Emma Dong Antes de estar aqui, está no Bloomberg Terminal. China forex reservas cai 512,66 bilhões em 2017, a maior queda nas reservas de divisas de BEIJING Chinas, as maiores do mundo, postou suas Maior queda anual em registro em 2017, aumentando as preocupações sobre crescentes saídas de capital que estão arrastando sua moeda de yuan para mínimos de vários anos e gerando mercados financeiros globais. As reservas cambiais caiu 512,66 bilhões em 2017 para 3,33 trilhões, segundo dados do banco central na quinta-feira. Eles caíram 107,9 bilhões apenas em dezembro, o maior declínio mensal registrado e mais do que os mercados esperavam. Economistas entrevistados pela Reuters esperavam que as reservas acabassem em 3,40 trilhões. Quase dois terços dos anos caíram entre agosto e dezembro, insinuando o escopo dos bancos centrais tentativas de estabilizar o yuan após a desvalorização surpresa da moeda em 11 de agosto mercados em pânico. As questões globais sobre a política cambial da Chines entraram em erupção novamente no início de 2017, já que o banco central fixou inesperadamente a taxa média oficial da moeda na quinta-feira em uma baixa próxima de cinco anos, permitindo que ela se deprecie a um ritmo mais rápido. A queda acentuada das reservas cambiais indica uma maior pressão sobre as saídas de capital, disse Li Huiyong, economista da Shenyin Wanguo Securities, acrescentando que acreditava que o Banco dos Povos da China ainda possui ampla munição para defender o yuan. Mas muitos economistas preocupam-se com a rápida queda das reservas forex, já que o banco central teve que vender dólares e comprar o yuan para suportar a moeda local no ano passado, efetivamente drenando mais liquidez do sistema bancário em um momento em que a segunda maior economia do mundo Já estava desacelerando. A redução maior do que o previsto nas reservas. Indica que a intervenção a longo prazo é insustentável, o que provavelmente levará a novas quedas no yuan, que nos próximos dias, disse Chester Liaw, economista da Forecast Pte Ltd em Cingapura. A queda em dezembro levou o declínio acumulado nas reservas para 662,85 bilhões, ou 16,6 por cento, desde um pico de junho de 2017 de 3.99 trilhões, dados do banco central mostraram. Funcionários chineses culparam o aumento do valor do dólar americano contra moedas não-dólar, como o euro e o iene, como um fator por trás da queda das reservas cambiais. O valor de suas reservas de ouro foi de 60,19 bilhões no final de dezembro, ante 59,52 bilhões no final de novembro, disse o Banco Popular da China em seu site. As reservas de ouro representaram 56,66 milhões de onças troy finas no final de dezembro, ante 56,05 milhões no final de novembro. A posição de reserva do Fundo Monetário Internacional da China (FMI) foi de 4,55 bilhões, contra 4,60 bilhões no mês anterior. Ele manteve 10,28 bilhões de direitos especiais de saque do FMI no final do mês passado, em comparação com 10,18 bilhões no final de novembro. O banco central em julho mudou-se para relatar suas reservas de câmbio mensalmente após a adoção do Padrão Especial de Divulgação de Dados do FMI (SDDS). O banco havia divulgado os dados trimestralmente. (Reportagem de Beijing Monitoring Desk e Kevin Yao Editando por Kim Coghill)
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